बैंक ऑफ अमेरिका (बोफा) ने निवेशकों को चेतावनी दी है कि अमेरिकी शेयर बाजार पिछले मंदी के बाजार से पहले के कई संकेत दिखा रहा है। सविता सुब्रमण्यन के नेतृत्व में बोफा के रणनीतिकारों ने ब्लूमबर्ग न्यूज को बताया कि अभी बाजार में “बहुत सारे लाल झंडे” हैं और सलाह दी गई है निवेशकों लाभ लेने पर विचार करें. सावधानी भी प्रमुख है अमेरिकी स्टॉक सूचकांक रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब कारोबार करता रहा। बोफा का कहना है कि लगभग 70% चेतावनी संकेत जो आमतौर पर मंदी के बाजार से पहले दिखाई देते हैं, अब सामने आ चुके हैं।
बैंक ने कहा कि यह स्तर पिछले बाजार शिखर पर देखे गए औसत के करीब है। बोफा के अनुसार, एसएंडपी 500 वर्तमान में 20 में से 17 मूल्यांकन उपायों में अधिक मूल्यांकित है। बैंक ने यह भी नोट किया कि इनमें से 8 उपायों का मूल्यांकन डॉट-कॉम बुलबुले के दौरान की तुलना में अधिक है। बोफा की रेटिंग प्रणाली में उपभोक्ता विश्वास, विकास अपेक्षाएं, विलय और अधिग्रहण गतिविधि और क्रेडिट तनाव स्तर जैसे संकेतक शामिल हैं।
टेक शेयरों में बड़े चेतावनी संकेत दिख रहे हैं
बैंक ने यह भी नोट किया कि उच्च मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात वाले महंगे स्टॉक सस्ते शेयरों की तुलना में काफी बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। बोफा ने इस प्रवृत्ति को बाजार में अत्यधिक अटकलों का संकेत बताया। बैंक द्वारा उजागर की गई सबसे बड़ी चिंताओं में से एक प्रौद्योगिकी शेयरों में विजेताओं और हारने वालों के बीच बढ़ता अंतर है
बोफा ने 1986 से मई 2026 तक प्रौद्योगिकी स्टॉक प्रदर्शन डेटा का विश्लेषण किया। बैंक ने पाया कि अमेरिकी प्रौद्योगिकी शेयरों के शीर्ष 20% और निचले 20% के बीच प्रदर्शन में अंतर फरवरी 2000 के बाद से अपने सबसे व्यापक स्तर पर पहुंच गया है।
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शीर्ष 20% ने तकनीकी स्टॉक रैली का नेतृत्व किया
बोफा के एक ग्राफ के साथ एक्स पर साझा किया गया कोबेसी पत्र दर्शाता है कि पिछले तीन महीनों में शीर्ष 20% अमेरिकी तकनीकी शेयरों ने निचले 20% से लगभग 120 प्रतिशत अंक बेहतर प्रदर्शन किया है। अध्ययन के अनुसार, यह अब तक दर्ज की गई दूसरी सबसे अधिक रीडिंग है। तुलना के लिए, 2000 में डॉट-कॉम बुलबुले के चरम के दौरान अंतर लगभग 135 प्रतिशत अंक तक पहुंच गया। कोबेसी पत्र में कहा गया है कि प्रदर्शन का प्रसार पिछले वर्ष की तुलना में चौगुना हो गया है। इसमें कहा गया है कि 1999-2000 के डॉट-कॉम युग में देखी गई वृद्धि की तुलना में विकास तेजी से हो रहा है।
शीर्ष 20% तकनीकी शेयरों ने पिछले तीन महीनों में लगभग 110% रिटर्न अर्जित किया है। इसी अवधि में, निचले 20% तकनीकी शेयरों में लगभग 10% की गिरावट आई। रिपोर्ट में कहा गया है कि टेक स्टॉक में बढ़त अब कंपनियों के एक बहुत छोटे समूह द्वारा संचालित हो रही है। कोबेसी पत्र ने वर्तमान सभा को रिकॉर्ड पर सबसे अधिक केंद्रित प्रौद्योगिकी सभा के रूप में वर्णित किया है।
एसएंडपी 500 की रैली बाजार की कमजोरी को छुपाती है
सुब्रमण्यन ने कहा कि एसएंडपी 500 में मजबूत बढ़त ने बाजार की सतह के नीचे कमजोरी को छिपा दिया है। उन्होंने कहा कि जैसा कि ब्लूमबर्ग बताते हैं, बाजार का प्रमुख प्रदर्शन शेयरों के बीच महत्वपूर्ण आंतरिक उथल-पुथल को छिपा रहा है।
बोफा के अनुसार, S&P 500 कंपनियों के शीर्ष 10% और निचले 10% के बीच प्रदर्शन अंतर COVID-19 महामारी के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। चेतावनी के संकेतों के बावजूद, बोफा ने कहा कि कुछ तकनीकी कंपनियों के बुनियादी सिद्धांत अभी भी मजबूत हैं।
बैंक ने नोट किया कि कुछ कंपनियों के लिए क्रेडिट स्तर, मूल्यांकन और पूंजीगत व्यय आवश्यकताएं अपेक्षाकृत स्वस्थ बनी हुई हैं। हालाँकि, बोफा ने कहा कि नवंबर में उसकी पिछली समीक्षा के बाद से उसके अधिकांश प्रमुख संकेतक खराब हो गए हैं। सुब्रमण्यम ने कहा कि मुक्त नकदी प्रवाह रूपांतरण में सुधार रुक गया है और अब यह स्थिर है। ब्लूमबर्ग की एक रिपोर्ट के अनुसार, उन्होंने निवेश-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने और स्टॉक जारी करने दोनों में वृद्धि देखी।
बोफा के अनुसार, शेयर बायबैक समग्र बाजार मूल्य के सापेक्ष धीमा हो गया है। बैंक बड़े बादल और आशा ए.आई-फोकस्ड कंपनियां, जिन्हें अक्सर हाइपरस्केलर्स कहा जाता है, बुनियादी ढांचे पर भारी खर्च करती हैं। बोफा का अनुमान है कि हाइपरस्केलर्स के लिए परिचालन नकदी प्रवाह के हिस्से के रूप में पूंजीगत व्यय 2023 में 40% से बढ़कर 2026 के अंत तक लगभग 100% हो सकता है।
बोफा को अभी भी स्टॉक में अवसर दिख रहे हैं
इसके व्यापक होने पर भी बाजार चिंता की बात यह है कि बोफा ने कहा कि निवेशकों को अभी भी व्यक्तिगत शेयरों में आकर्षक अवसर मिल सकते हैं। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, सुब्रमण्यन ने कहा, व्यक्तिगत एसएंडपी 500 कंपनियों के भीतर निवेश के अवसर हैं, हालांकि, उन्होंने कहा कि बोफा को समग्र रूप से मार्केट-कैप-भारित एसएंडपी 500 इंडेक्स में समान अवसर नहीं दिखता है।
हालाँकि बोफा अपने दृष्टिकोण में सतर्क है, लेकिन उसने वर्ष के अंत के लिए अपने S&P 500 लक्ष्य में कोई बदलाव नहीं किया है। यह लक्ष्य सूचकांक के हालिया समापन स्तर 7,406 से लगभग 4% कम है, जो मौजूदा स्तरों से सीमित बढ़त का संकेत देता है।
