मामले से परिचित लोगों ने शनिवार को कहा कि शुक्रवार को घोषित भारत के विदेशी निवेश सुधार पैकेज से पूंजी खाते में स्थिरता मिलेगी, रुपये में मजबूती आएगी और जी-सेक बाजार में तरलता और मूल्य खोज में सुधार होगा।
केंद्रीय वित्त मंत्रालय ने भारतीय इक्विटी में विदेशी व्यक्तियों और पोर्टफोलियो निवेशकों के लिए निवेश विकल्पों को व्यापक बनाने के लिए कई उपायों की घोषणा की और कर रियायतों सहित सरकारी बांडों को और अधिक आकर्षक बनाया, जबकि भारतीय रिजर्व बैंक ने विदेशी मुद्रा प्रवाह को बढ़ावा देने और रुपये को समर्थन देने के लिए बाहरी वाणिज्यिक ऋणों के लिए हेजिंग लागत सब्सिडी सहित राजकोषीय उपायों की शुरुआत की।
वित्त मंत्रालय और आरबीआई के बीच समन्वय और अस्थिर वैश्विक आर्थिक स्थिति पर प्रतिक्रिया देने के उनके लचीलेपन का परिणाम शुक्रवार को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपया 56 पैसे बढ़कर 95.18 पर पहुंच गया। उन्होंने कहा कि इसका असर बरकरार रहने की उम्मीद है।
उन्होंने कहा कि वित्त मंत्रालय और आरबीआई की नीतिगत प्रतिक्रियाएं अच्छी तरह से समन्वित और समयबद्ध हैं – एक समायोजन शुक्रवार को घोषित जीडीपी संख्याओं में भी दिखाई देता है। भारतीय अर्थव्यवस्था ने 2025-26 में 7.7% की जीडीपी वृद्धि दर्ज की है, जिससे दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में इसकी स्थिति मजबूत हुई है। चौथी तिमाही में जीडीपी ग्रोथ 7.8%, दूसरी तिमाही में 8.3% और तीसरी तिमाही में 8.0% रही।
उनमें से एक ने कहा, “पश्चिम एशियाई संघर्षों, उच्च ऊर्जा कीमतों और व्यापार बाधाओं के कारण बढ़ते अनिश्चित वैश्विक माहौल में, भारत ने उल्लेखनीय व्यापक आर्थिक लचीलेपन का प्रदर्शन किया है।”
खुदरा मुद्रास्फीति आरबीआई के सहनशीलता दायरे में रही। अप्रैल में हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति बढ़कर 3.48% हो गई – 13 महीनों में उच्चतम – मार्च में 3.4% से, लेकिन आरबीआई के 4% लक्ष्य से नीचे और 2-6% सहनशीलता बैंड के भीतर। उन्होंने कहा कि 36 राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों में से 30 में मुद्रास्फीति 4% से नीचे दर्ज की गई, जो व्यापक-आधारित मूल्य स्थिरता का संकेत है।
उन्होंने कहा कि जून तक भारत का विदेशी मुद्रा भंडार 682 अरब डॉलर था, जो लगभग 11 महीने का आयात कवर प्रदान करता है। 2025-26 में सकल एफडीआई 94.5 बिलियन डॉलर के ऐतिहासिक शिखर पर पहुंच गया, जो दीर्घकालिक निवेशकों के विश्वास को दर्शाता है, जबकि शुद्ध एफडीआई पिछले वर्ष के 1 बिलियन डॉलर से 7.7 बिलियन डॉलर पर जोरदार सकारात्मक हो गया। सेवा निर्यात बढ़कर $421.3 बिलियन हो गया, वित्त वर्ष 2016 में 8.7% की सालाना वृद्धि, शुद्ध सेवा अधिशेष 14.7% बढ़कर $216.6 बिलियन हो गया। उन्होंने कहा कि अप्रैल 2026 में व्यापारिक निर्यात साल-दर-साल 13.8% बढ़कर 43.6 बिलियन डॉलर हो गया, जो मार्च 2025 के बाद से सबसे अधिक मासिक मूल्य है।
पहले उदाहरण में उद्धृत व्यक्ति ने कहा, सुधारों का केंद्रीय उद्देश्य एक संरचनात्मक नुकसान को संबोधित करना है, जिसने भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों को उभरते बाजारों में तुलनीय संप्रभु उपकरणों की तुलना में कम प्रतिस्पर्धी बना दिया है। एफआईआई ब्याज और पूंजीगत लाभ आय का वर्तमान कर उपचार भारतीय जी-सेक में उन उपकरणों के सापेक्ष कर-पश्चात उपज को कम कर देता है, जिनमें से कई पहले से ही बाजार सूचकांक घटक हैं।
भारत का सरकारी प्रतिभूति बाजार आकार और परिष्कार में काफी बढ़ गया है, लेकिन इसे और गहरा करना एक प्रमुख नीतिगत प्राथमिकता बनी हुई है। एक गहरा और अधिक तरल जी-सेक बाजार संप्रभु ऋण की लागत को कम करता है, मौद्रिक नीति के प्रसारण को मजबूत करता है, सरकार के पूंजीगत व्यय कार्यक्रम के लिए वित्त पोषण आधार को व्यापक बनाता है और समग्र व्यापक आर्थिक लचीलेपन को बढ़ाता है, व्यक्ति ने समझाया।
भारत ब्लूमबर्ग इमर्जिंग मार्केट्स लोकल करेंसी गवर्नमेंट बॉन्ड इंडेक्स सहित प्रमुख वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में अपने जी-सेक को शामिल करने के लिए सक्रिय रूप से प्रयास कर रहा है। सूचकांक समावेशन से वैश्विक सूचकांक-ट्रैकिंग फंडों से निष्क्रिय पूंजी प्रवाह का एक महत्वपूर्ण और अनुमानित पूल खुल जाएगा, इसके अलावा सक्रिय अंतरराष्ट्रीय बांड निवेशकों की अधिक भागीदारी आकर्षित होगी। दो उद्देश्य – जी-सेक बाजार को गहरा करना और वैश्विक सूचकांक योग्यता प्राप्त करना – परस्पर मजबूत हैं: एक अधिक सुलभ बाजार सूचकांक समावेशन का समर्थन करता है, जबकि सूचकांक समावेशन व्यापक-आधारित विदेशी भागीदारी को प्रेरित करता है जो बाजार को गहरा करता है, व्यक्ति ने समझाया।
सरकार ने तदनुसार सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश से एफआईआई को होने वाले ब्याज या पूंजीगत लाभ के माध्यम से किसी भी आय को सकल आय से छूट देने का प्रस्ताव दिया है। यह रियायत भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों के कर-पश्चात आकर्षण में सुधार करेगी, द्वितीयक बाजार की तरलता और मूल्य खोज का समर्थन करेगी, और अंतरराष्ट्रीय पूंजी के लिए सॉवरेन बांड बाजार को खोलने के लिए दीर्घकालिक नीति प्रतिबद्धता प्रदर्शित करेगी – जो वैश्विक सूचकांक जारीकर्ताओं द्वारा अपेक्षित मानकों को पूरा करने की दिशा में एक आवश्यक कदम है।
रुपये-मूल्य वाले निवेश पूल के माध्यम से भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश से उत्पन्न होने वाली आय के लिए अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक को एक अलग छूट का प्रस्ताव दिया गया है। बीआईएस की भागीदारी से भारतीय जी-सेक में वैश्विक केंद्रीय बैंकों से निवेश की सुविधा मिलेगी, एक निवेशक खंड जो अपने दीर्घकालिक, स्थिर और गैर-सट्टा चरित्र के लिए मूल्यवान है।
मामले की जानकारी रखने वाले लोगों ने बताया कि सॉवरेन बॉन्ड बाजार में केंद्रीय बैंक की भागीदारी को व्यापक रूप से संस्थागत विश्वसनीयता और परिपक्वता का संकेत माना जाता है और यह अन्य वैश्विक संस्थागत निवेशकों और सूचकांक संकलनकर्ताओं को संकेत देता है कि भारतीय जी-सेक बाजार पहुंच और निवेशक सुरक्षा के अंतरराष्ट्रीय मानकों को पूरा करता है।
एक व्यक्ति ने कहा, “ये कदम भारत के संप्रभु बांड बाजार को अंतरराष्ट्रीय मानदंडों के साथ संरेखित करने के लिए एक स्पष्ट और विश्वसनीय नीति इरादे को प्रदर्शित करते हैं, जो वैश्विक सूचकांक जारीकर्ताओं द्वारा गंभीरता से विचार करने की एक शर्त है।” उन्होंने कहा कि जी-सेक से एफआईआई आय पर कर का बोझ हटाकर, भारतीय संप्रभु बांड के पास पहले से ही एक तुलनीय बाजार हिस्सेदारी है। वैश्विक सूचकांक.
