फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वार्श ने बुधवार को केंद्रीय बैंक के नीति निर्माण के प्रमुख पहलुओं की समीक्षा करने के लिए एक व्यापक परियोजना की घोषणा की, एक ऐसा कदम जो फेड द्वारा बांड के अपने विशाल स्टॉक का प्रबंधन करने के तरीके को बदलने के लिए किसी भी निकट अवधि के कदम के लिए अच्छा संकेत है।
वारश ने अपने नेतृत्व में आयोजित पहली ब्याज दर-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के बाद एक संवाददाता सम्मेलन में कहा, “मैं उन पांच क्षेत्रों में से प्रत्येक पर एक टास्क फोर्स नियुक्त कर रहा हूं जो मौद्रिक नीति के व्यापक संचालन के लिए केंद्रीय हैं।”
“मेरी उम्मीद है कि टास्क फोर्स अगले कुछ हफ्तों में काम करना शुरू कर देंगे, और हमें उनसे कुछ और जानकारी मिलनी शुरू हो जाएगी, वे चीजों को कैसे देखते हैं, इसकी कुछ और रूपरेखा, शरद ऋतु में शुरू होगी, और उम्मीद है कि अधिकांश, यदि सभी नहीं, तो वर्ष के अंत तक समाप्त हो जाएंगे,” वार्श ने कहा।
उन्होंने कहा, “इन स्वतंत्र कार्यबलों में से प्रत्येक के लिए, मैं अर्थशास्त्र पेशे के अंदर और बाहर कुछ बेहतरीन दिमागों को सूचीबद्ध कर रहा हूं।”
ये पैनल देखेंगे कि फेड मुद्रास्फीति, इसके संचार, आर्थिक डेटा के उपयोग और उत्पादकता और नौकरी बाजारों को कैसे देखता है।
टास्क फोर्स में से एक उस मुद्दे को भी देखेगा जो केंद्रीय बैंक के साथ वार्श के मुद्दों के केंद्र में रहा है।
बैलेंस शीट नीली है
वारश, जो 2005 से 2011 तक गवर्नर थे, ने लंबे समय से इस बात पर अफसोस जताया है कि फेड की बैलेंस शीट कितनी बड़ी हो गई है, उन्होंने काफी विवाद के बीच तर्क दिया कि फेड के पास बहुत सारे बांड हैं और इससे अर्थव्यवस्था को नुकसान हो रहा है।
वॉर्श का मानना है कि आर्थिक संकट के दौरान हासिल की गई फेड की बड़ी मात्रा में बांड बाजार के संकेतों को विकृत करते हैं और फेड को निर्वाचित अधिकारियों पर निर्णय लेने के लिए प्रेरित करते हैं।
कई वर्तमान फेड अधिकारी और कई अर्थशास्त्री इस बात का विरोध करते हैं कि मौद्रिक नीति को लागू करने के लिए फेड जिस मौजूदा तंत्र का उपयोग करता है वह अल्पकालिक दरों को नियंत्रित करने में बहुत अच्छा काम करता है, और बाजारों का विकृत दृष्टिकोण गलत है।
ऐसा प्रतीत होता है कि वारसॉ फेड बैलेंस शीट के आसपास यथास्थिति बनाए रख रहा है, जैसा कि एफओएमसी के बयान में कहा गया है: “समिति ने बैंकिंग प्रणाली में पर्याप्त भंडार बनाए रखने की नीति की पुष्टि की।”
फेड ने पिछले सप्ताह घोषणा की थी कि वह अल्पकालिक दर नियंत्रण बनाए रखने के लिए भंडार बढ़ाने की तकनीकी बोली के हिस्से के रूप में अगले महीने ट्रेजरी बिल खरीदना जारी रखेगा, जिससे फेड की होल्डिंग्स का आकार बढ़ाने में मदद मिलेगी। यह स्पष्ट नहीं था कि खरीदारी कितने समय तक चलेगी, न्यूयॉर्क फेड अधिकारियों ने कहा कि भविष्य की खरीदारी बाजार की स्थितियों से प्रेरित होगी।
फेड ने तनावग्रस्त बाजारों को स्थिर करने और मौद्रिक नीति की प्रेरक शक्ति को बढ़ाने के लिए आक्रामक बांड खरीद का उपयोग किया है, जबकि अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को शून्य के स्तर पर निर्धारित किया है। इसने दरों को नियंत्रित करने के लिए उपकरणों का एक सूट भी विकसित किया है जो उन वित्तीय प्रणालियों पर निर्भर करते हैं जिनमें बहुत अधिक तरलता होती है।
फेड की होल्डिंग केवल इतनी ही कम हो सकती है, इससे पहले कि तंग मुद्रा बाजार की स्थिति अवांछित मुद्रा बाजार में अस्थिरता पैदा कर दे, जिससे समग्र होल्डिंग्स को कितना कम किया जा सकता है, यह सीमित हो जाएगा। व्यापक उम्मीद है कि तरलता नियमों में बदलाव से फेड की होल्डिंग्स के आकार में काफी कमी आ सकती है, लेकिन कुछ लोग फेड द्वारा 20 साल पहले की गई मौद्रिक नीति की वापसी चाहते हैं।
विशेषज्ञों का मानना है कि सिस्टम की जटिलता के कारण फेड की बैलेंस शीट में किसी भी बड़े बदलाव में समय लगेगा।
