भारतीय घरेलू क्रेडिट द्वि घातुमान

क्या भारत में एक घरेलू क्रेडिट द्वि घातुमान है?

जवाब एक अस्पष्ट हाँ लगता है, कोई फर्क नहीं पड़ता कि कोई भी उस पर क्या देखता है।

घरेलू बैलेंस शीट, जैसा कि सरकार द्वारा जारी राष्ट्रीय खाता सांख्यिकी आंकड़ों में देखा गया है, यह दर्शाता है कि शुद्ध घरेलू बचत में गिरावट आई है, मुख्य रूप से भारत में-राजनीतिक अवधि में वित्तीय देनदारियों में वृद्धि के कारण। कूद, अगर किसी को पिछले दो वर्षों में इसे देखना था, जिसके लिए डेटा उपलब्ध है (2022-23 और 2023-24) ऐतिहासिक मानकों द्वारा भी महत्वपूर्ण है, हालांकि ऐसा लगता है कि यह ठप हो गया है।

(चार्ट 1 देखें)

बढ़ते घरेलू ऋण का महत्व जीडीपी के लिए बढ़ते व्यक्तिगत ऋण और अर्थव्यवस्था में निजी अंतिम उपभोग व्यय (PFCE) अनुपात में भी दिखाई देता है। 2007-08 से 2024-25 तक की तुलना से पता चलता है कि जीडीपी/पीएफसीई अनुपात के लिए व्यक्तिगत ऋण 2007-08 के बीच 2013-14 तक गिर गया और उसके बाद बढ़ने लगा, पहले एक क्रमिक गति से, और फिर तेजी से बाद की अवधि में। PFCE के हिस्से के रूप में अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (SCB) द्वारा बकाया व्यक्तिगत ऋण 2013-14 में 15.6% से लगभग दोगुना हो गया है, 2024-25 तक 29.6% हो गया है। टेकअवे सरल है। जीडीपी और पीएफसीई का एक बड़ा हिस्सा व्यक्तिगत ऋण से खर्च करके उत्पन्न किया जा रहा है, जो पहले भी था। जैसा कि एनएएस में घरेलू वित्तीय बचत डेटा में ऊपर दिखाया गया है, यह प्रवृत्ति आखिरकार पिछले कुछ वर्षों में समतल हो रही है (बाद में इस पर अधिक)।

(चार्ट 2 देखें)

यहां तक ​​कि बैंकों के लिए, व्यक्तिगत ऋण उनके बकाया क्रेडिट पोर्टफोलियो का सबसे बड़ा घटक बन गया है। सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकोनॉमी (CMIE) डेटाबेस से RBI डेटा से पता चलता है कि व्यक्तिगत ऋण 2024-25 में कुल बकाया गैर-खाद्य क्रेडिट के लगभग एक-तिहाई (32.7%) की राशि है, जो कुल बकाया ऋणों में कृषि, उद्योग या सेवाओं की हिस्सेदारी से अधिक है। जबकि कृषि और सेवाओं का हिस्सा 2007-08 और 2024-25 के बीच की अवधि में काफी हद तक स्थिर रहा है, जिसके लिए यह डेटा उपलब्ध है, उद्योग अपने क्रेडिट शेयर में गिरावट दिखाता है और व्यक्तिगत ऋण एक बड़ी वृद्धि दिखाते हैं। यह सुनिश्चित करने के लिए, कुल बकाया क्रेडिट में उद्योग के हिस्से में गिरावट में से कुछ अच्छी तरह से बैंकों से छुटकारा पाने या यहां तक ​​कि बड़े गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (एनपीए) को लिखने का परिणाम हो सकता है, जो उन्होंने 2000 के दशक के अंत और 2010 के दशक के पहले छमाही के बीच जमा किया था। फिर भी, तथ्य यह है कि व्यक्तिगत ऋण बैंकों के लिए सबसे बड़े व्यवसाय के रूप में उभरे हैं। यह केवल उन घरों में नहीं है जो खरीदने के लिए क्रेडिट पर अधिक निर्भर हैं कि वे क्या चाहते हैं – यहां तक ​​कि बैंक यहां तक ​​कि घरों पर भरोसा कर रहे हैं कि वे अपने लिए अधिक व्यवसाय उत्पन्न करें।

(चार्ट 3 देखें)

क्या भारत में घरेलू ऋण की रचना बदल गई है?

यह पूछने के लिए शायद सबसे महत्वपूर्ण सवाल है कि क्या कोई भारतीय अर्थव्यवस्था में व्यक्तिगत ऋणों के बढ़ते आर्थिक महत्व की गतिशीलता और परिणामों को समझने की कोशिश कर रहा है। अतीत में उधार लेने के लिए वे जो कुछ भी उधार लेते थे, उसकी तुलना में कुछ और करने के लिए बैंकों से पैसे उधार ले रहे हैं। इस प्रश्न का उत्तर देने का सबसे अच्छा तरीका ऐतिहासिक समय में आवास ऋण की रचना को देखना है। CMIE डेटाबेस में RBI डेटा इस ब्रेक-अप को 2007-08 से 2024-25 तक देता है। हाउसिंग लोन अकेले कुल बकाया व्यक्तिगत ऋणों के लगभग आधे के लिए खाते हैं। जबकि इस संख्या में इस अवधि के दौरान कुछ प्रतिशत अंक में उतार -चढ़ाव आया है, यह अभी भी व्यक्तिगत ऋणों का सबसे प्रमुख घटक है। फिर शिक्षा ऋण और अग्रिमों के खिलाफ ऋण (फिक्स्ड डिपॉजिट आदि) जैसी श्रेणियां हैं जो इस अवधि के दौरान एक धर्मनिरपेक्ष गिरावट दिखाती हैं। जबकि उपभोक्ता ड्यूरेबल्स के लिए ऋण में गिरावट काउंटर-सहज ज्ञान युक्त दिखाई दे सकती है, यह अच्छी तरह से शिफ्टिंग श्रेणियों (बैंक ऋण के बजाय क्रेडिट कार्ड पर अपने iPhones और वाशिंग मशीन खरीदने वाले लोग) का मामला हो सकता है। वाहन ऋण एक बार फिर से मोटे तौर पर कुल व्यक्तिगत ऋणों के लगभग दसवें हिस्से में सुसंगत हैं। डेटा में बड़ी वृद्धि क्या दिखाती है, कुल व्यक्तिगत ऋण पोर्टफोलियो में सोने के ऋण और अन्य व्यक्तिगत ऋणों की हिस्सेदारी में वृद्धि है। जबकि पूर्व एक घरेलू है, जो ऋण प्राप्त करने के लिए अपनी भौतिक संपत्ति को गिरवी रखता है, यदि कोई व्यक्ति ऋण बेचने की कोशिश कर रहे बैंकों के सहज ज्ञान और उपाख्यानों के अनुभव को लागू करता है, तो सबसे अधिक संभावना है कि घरों में अपनी वर्तमान खपत आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए उधार लेने के लिए उधार लेने की संभावना है, बैंकों को बाध्य करने के लिए खुश हैं। दूसरे शब्दों में, यह अच्छी तरह से घरेलू क्रेडिट का द्वि घातुमान घटक हो सकता है। हो सकता है कि लोग एक विदेशी यात्रा करने, एक पार्टी फेंकने के लिए या सिर्फ इसलिए कि वे अपने नियमित बिलों का भुगतान करने के लिए पैसे से कम हैं।

(चार्ट 4 देखें)

कौन वास्तव में बैंकों से अधिक पैसा उधार ले रहा है?

व्यक्तिगत ऋण और घरेलू क्रेडिट महत्वपूर्ण संकेतक हैं, लेकिन वे हमें भारतीय अर्थव्यवस्था में घरेलू क्रेडिट में हाल के उदय की पूरी कहानी नहीं बताते हैं। यह वह जगह है जहां आरबीआई का घरेलू क्रेडिट का संगठनात्मक वर्गीकरण कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकता है। यह डेटा मार्च 2014 से मार्च 2025 तक आरबीआई से उपलब्ध है। यह कुल बकाया क्रेडिट में निजी गैर-वित्तीय कॉर्पोरेट क्षेत्र की हिस्सेदारी में तेज गिरावट और इस अवधि के दौरान घरेलू क्षेत्र के हिस्से में और भी बड़ी वृद्धि को दर्शाता है। आरबीआई घरेलू क्षेत्र को व्यक्तियों (पुरुष और महिला) और अन्य घरेलू क्षेत्र की संस्थाओं जैसे संयुक्त परिवारों और गैर-सरकारी संगठनों आदि में वर्गीकृत करता है। डेटा दिखाता है कि यह घरेलू समूह में ऐसे व्यक्ति हैं जिन्होंने कुल बकाया क्रेडिट में घरों के समग्र हिस्से में वृद्धि को बढ़ाया है। यह संख्या मार्च 2014 में लगभग 32% से मार्च 2025 में 47% हो गई। डेटा के एक लिंग-वार ब्रेक-अप से पता चलता है कि इस अवधि के दौरान क्रेडिट तक पहुंच के मामले में पुरुषों और महिलाओं के बीच अंतर लगभग 20% तक गिर गया है। क्या यह अधिक महिलाओं को वेतनभोगी नौकरियों में शामिल होने का परिणाम है – इन पृष्ठों में रोजा अब्राहम और अमित बेसोल द्वारा एक विश्लेषण ने यह अवलोकन किया – और अधिक क्रेडिट तक पहुंचने में सक्षम होने के नाते? क्या यह देश में केंद्रीय और राज्य सरकारों द्वारा विभिन्न वित्तीय समावेश योजनाओं के कारण है? एक निश्चित निष्कर्ष पर पहुंचने के लिए उधारकर्ताओं पर अधिक दानेदार डेटा तक पहुंच की आवश्यकता होती है जो सार्वजनिक दायरे में उपलब्ध नहीं है।

एक अन्य क्षेत्र जिसने आनुपातिक शर्तों में कुल बकाया क्रेडिट में शेयर में एक बड़ी स्पाइक देखा है, वह है माइक्रोफाइनेंस। जबकि मार्च 2025 में कुल बकाया क्रेडिट में सिर्फ 1.7% की हिस्सेदारी थी, आनुपातिक रूप से वृद्धि लगभग चार गुना थी, अब तक डेटा में सभी वर्गीकरणों में सबसे बड़ी थी।

क्या भारत में वित्तीय समावेश और भारत में फिनटेक क्रांति ने भारत में माइक्रोफाइनेंस बाजार में बहुत सारे खिलाड़ियों को नंगा कर दिया है? क्या वे पूर्ववर्ती अनौपचारिक क्रेडिट बाजार को औपचारिक रूप देने के लिए आगे बढ़ रहे हैं? एक बार फिर, यह पूछने के लिए एक दिलचस्प और महत्वपूर्ण सवाल है क्योंकि अगर फिनटेक और वित्तीय समावेश ने गरीबों को बैंक उधार के दायरे में लाया है, तो उन्होंने अपनी आर्थिक स्थिति में सुधार का अनुभव किया होगा क्योंकि काफी उच्च लागत वाले अनौपचारिक क्रेडिट अर्थव्यवस्था से कम लागत और कम शिकारी बैंक उधार पारिस्थितिकी तंत्र में स्थानांतरित किया गया है। एक बार फिर, इस दावे का पता लगाने के लिए सार्वजनिक दायरे में उपलब्ध होने की तुलना में अधिक डेटा की आवश्यकता होगी। अखिल भारतीय ऋण और निवेश सर्वेक्षण (AIDIS) से क्रेडिट के औपचारिक-सूचना पर कुछ विचार प्राप्त कर सकते हैं, जो परिसंपत्ति वर्गों में औपचारिक और अनौपचारिक क्रेडिट का ब्रेकअप देता है। सांख्यिकी मंत्रालय के उन्नत रिलीज़ कैलेंडर के पास नई Aidis रिलीज़ के लिए एक तारीख नहीं है।

(चार्ट 5 देखें)

क्या घरेलू क्रेडिट में तेजी से वृद्धि में एक ‘सब-प्राइम’ घटक है?

संक्षिप्त उत्तर नहीं लगता है। विभिन्न प्रकार के क्रेडिट में गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (एनपीए) पर नवीनतम उपलब्ध आंकड़ों से पता चलता है कि व्यक्तिगत ऋण कृषि, उद्योग या सेवाओं के लिए ऋण की तुलना में अधिक तनाव नहीं दिखाते हैं। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि अन्य खुदरा ऋणों की श्रेणी – अन्य व्यक्तिगत ऋण श्रेणी ने क्रेडिट में समग्र हिस्सेदारी में सबसे तेजी से वृद्धि देखी है – एनपीए स्तर दिखाता है जो महामारी के बाद से गिर रहे हैं; यह जून 2024 में सिर्फ 1.2% था। यह सुनिश्चित करने के लिए, खुदरा ऋण श्रेणी में निजी और सार्वजनिक बैंकों के ऋणों में तनाव के बीच अंतर प्रतीत होता है, लेकिन यह अपेक्षित है। निजी बैंक आमतौर पर अधिक उच्च आय वाले उपभोक्ताओं के लिए होते हैं और इसलिए कम चूक देखने की संभावना है।

(चार्ट 6 ए, 6 बी देखें)

तो, क्या हाल ही में घरेलू क्रेडिट द्वि घातुमान अर्थव्यवस्था के लिए अच्छा है?

हालांकि अब तक अलार्म जुटाने का कोई कारण नहीं है, यह हमेशा सावधानी के पक्ष में गलत होने के लिए बेहतर होता है जब भारत जैसे देश में बढ़ते ऋण की बात आती है जहां एक भारी बहुमत में कम आय और अनिश्चित रोजगार होता है। अधिक गंभीर नोट पर, दो काल्पनिक प्रश्न उठाए जा सकते हैं। क्या विशिष्ट भारतीय घरेलू अपने साधनों से परे रह रहे हैं, कल अपने ऋण पर चूक के अर्थ में नहीं, बल्कि मध्यम अवधि या बाद के काम के बाद के भविष्य के लिए पर्याप्त बचत नहीं करते हैं? यदि ऐसा है, तो एक ऋण द्वि घातुमान का दर्द एक महत्वपूर्ण समय अंतराल के साथ आएगा। दो, यहां तक ​​कि ऐसे समय में जब औसत भारतीय ने न केवल अपने पर्स स्ट्रिंग्स बल्कि ऋण पुस्तकों को भी ढीला कर दिया है, यहां तक ​​कि ऐसा क्यों है कि देश में विनिर्माण और निजी निवेश सुस्त बने हुए हैं? यदि कोई एक अत्यंत उत्तेजक नोट पर समाप्त होता है, तो क्या भारतीय अन्य देशों में औद्योगिक उत्पादन के लिए धन उधार ले रहे हैं जबकि घरेलू उद्योग नैतिकता बना हुआ है?